Бібліотека бухгалтерського обліку pro-u4ot.info

Украина онлайн каталог сайтів www.webmoney.ru

КОМЕНТАРІ


Пошук інформації про контрагента в ЄДР

Моніторинг законодавства

Довідник бухгалтерських проводок (продовження)

Довідник бухгалтерських проводок

"Коза" для складання Балансу та Звіту про фінансові...

Податковий кодекс України (архів)

Як розрахувати фінансові показники (коефіцієнти)?

Національне положення (стандарт) бухгалтерського обліку 1...

Как заставить людей работать на вас

Чи включаються до бази оподаткування кошти, отримані як...

Наступление на господство доллара

20 порад для того, щоб працювати менше

Первичные документы для целей бухгалтерского учета

Податковий календар

Пропозиція щодо публікації матеріалів

Чи є майбутнє в українського аудиту?

Бізнес-плани. Повне довідкове видання

Технология обмана или как стать членом АПУ

Який розмір річної плати за ліцензію на право оптової...

Міжнародні стандарти контролю якості, аудиту, огляду,...

Альбом бухгалтерських проводок

Финансы и бухгалтерский учет для неспециалистов

Інформаційний вірус

Как грамотно сорвать проект внедрения, или Пособие для...

Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых...

Реклама

. Головна » Економіка » Криза 2008-2016 »

Взлет курса доллара

Надрукувати документ
08.04.2010

Перспективы курса доллара

С последней недели декабря евро к доллару в январе уже превысил 1,45. Неутешительные данные по безработице в США снизили ожидания участников рынка на действия Федеральной резервной системы (ФРС) США по уменьшению притока долларов.

Напротив, судя по высказываниям некоторых участников заседания комитета по открытым рынкам (орган ФРС, отвечающий за денежную политику), всерьез обсуждается вопрос об активном продолжении политики «количественного ослабления», о запуске новых программ закупок ценных бумаг на свежевыпущенные доллары

Но, тем не менее, очень у многих сильны ожидания того, что в 2010 году курс доллара развернется, и развернется куда более сильно, чем в декабре 2009 года, когда его рост составил около 5 %.

Как уже говорилось ранее на Деньга.Ру рост доллара возможен по двум сценариям. Пессимистический предполагает обострение экономического кризиса с бегством в доллар как в валюту-убежище. (Кстати, военно-политический конфликт может сыграть такую же роль.) Оптимистический связан с ожиданиями того, что экономика США начнет оздоровление опережающими (к Европе и Японии) темпами и ФРС, благодаря этому, начнет убирать долларовую ликвидность с рынка.

Однако, что интересно, в любом из этих вариантов взлет доллара на каком-то промежутке времени может оказаться очень быстрым. Это связано с механизмом идущих сейчас финансовых спекуляций.

 

Керри трейд в долларах

В чем заключается базовый механизм так называемого керри трейда ? За доллар, сделавшийся усилиями ФРС очень дешевым (ставка от 0 до 0,25 % годовых), покупают иностранную валюту. На нее приобретают относительно высокодоходные активы (например облигации) в странах с более высокими процентными ставками. Сегодня это, прежде всего страны с развивающимися рынками: Китай, Россия, Индия и др.

К моменту, когда настанет необходимость возвращать одолженные доллары

Вложения оказываются архивыгодными - отчего, собственно, создаваемый им спекулятивный пузырь на рынках активов и приобрел в 2009 году такие масштабы. В пиршестве, естественно хочет принять участие все больше участников рынка. Они могут продавать доллары в шорт. Это биржевая операция, когда продаются активы, которых у продавца в данный момент еще нет - он обязуется поставить их через какое-то время.

Получив доход на зарубежных активах, «шортист» тоже зарабатывает дополнительно на курсовой разнице, когда покупает доллары, чтобы закрыть контракт.

Загвоздка в том, что существовать такой керри трейд может, только если есть гарантия того, что доллар продолжит падение или, по крайней мере, останется стабильным.

Если рынок поверил, что доллар начал расти всерьез и надолго, то механизм керри трейда тут же разрушается. Доход по зарубежным активам будет обесцениваться необходимостью вернуться в доллар по более высокой цене. Риски, а скорее всего и убытки, обессмысливают такие операции.

 

Конец керри трейда и взлет доллара

Значит, шорты по доллару будут массово закрываться спекулянтами. И тут возникает интересный вопрос. Кто же будет продавать доллары, чтобы шортящие могли закрыться? Ведь пока керри трейд процветает, закрывающие шорты по доллару покупают их в значительной мере у таких же спекулянтов, которые в этот момент в шорты вставали. С прекращением керри трейда этот источник закрывается.

Соответственно, множество спекулянтов, которым срочно нужны доллары, оказываются на рынке, где предложение резко упало. Возможный итог - взрывной рост курса доллара за достаточно короткий промежуток времени.

Нельзя сказать, что такой сценарий единственный, можно представить себе и иное развитие событий. Однако он кажется очень и очень вероятным. Отсюда и многочисленные прогнозы, включая знаменитый прогноз на «паритет доллара» с евро.

Проблема в том, что предсказать момент перелома, как, впрочем, и размер роста, практически нереально. Прогнозы на завтра или на середину 2010 года выглядят равно обоснованными. Точнее, равно необоснованными. Конечно, если принимать напрямую мыслеформы главы ФРС Бена Бернанке, то шансы угадать заметно повышаются. Но даже и в этом случае успех не гарантирован.

Соответственно немедленный перевод всех средств в доллар вовсе не является единственно возможным выбором. Даже если вышеописанный сценарий полностью реализуется до своего подъема доллар может успеть еще изрядно упасть. Не говоря уже о более высокой доходности рублевых вложений.

Автор:  Андрей Василевский

 

Источник: www.Denga.ru

 

 

Читати ще:


[на головну]

Коментарі (7)

  • Librarian

    15.02.2011, 15:16

    Украинская власть готовит обвал гривни?

    2011 год может принести гражданам Украины немало неприятных сюрпризов, особенно в финансовой сфере. Статистика и определенные действия правительства и Национального банка достаточно четко свидетельствуют о начале подготовки сценария для резкой девальвации гривны в ближайшие два года.

    Признаки возможной девальвации

    Формальными признаками готовящейся девальвации гривны могут послужить следующие моменты:

    - прекращение выплат депозитов, срок по договорам которых давно истек, рекапитализированными за счет бюджетных средств банками;

    - отсутствие пролонгации на 2011 год такой антикризисной меры, как повышенный объем гарантированных выплат для вкладчиков банков -физических лиц;

    - возрастание денежной массы, увеличение объемов которой более чем в два раза превысило официальный показатель инфляции за 2010 год;

    - намерение Национального банка Украины выпустить и ввести в оборот купюру достоинством в 1000 грн. и одновременно вывести из обращения мелкие монеты номиналом до 5 копеек;

    - инициация Национальным банком запрета, утвержденного на законодательном уровне, на возможность досрочного снятия средств с депозитных счетов вкладчиками банков (как физическими, так и юридическими лицами);

    - подтверждение официальными лицами НБУ возможности достаточной волатильности (изменчивости) курса национальной валюты в 2011 году;

    - предоставление банкам возможности списания проблемных кредитов в течение 90 дней (при отсутствии за этот срок возвратных платежей);

    - увеличение объемов операций НБУ по выкупу государственных ценных бумаг эмитированных правительством (в основном облигаций внутреннего государственного займа - ОВГЗ Минфина);

    - рост дефицита текущего счета.

    Подготовка почвы для девальвации ...

    далее http://news.finance.ua/ru/~/2/0/all/2011/02/15/227868

  • Librarian

    22.12.2010, 18:14

    Уряд витрусить з кишень українців останні долари?

    У вівторок Нацбанк оприлюднив постанову, згідно з якою відновлюється обов'язковий продаж експортерами 50% їхньої валютної виручки на міжбанківському валютному ринку.

    Це рішення готувалося не один місяць. Воно свідчить, що країна знову увійшла у кризову фазу. Щоправда, цього разу сильно пахне дефолтом. Судячи з усього, уряд нервує і побоюється невиконання своїх зобов'язань за зовнішніми боргами.

    далі http://www.epravda.com.ua/publications/2010/12/22/263266/

  • Librarian

    30.06.2010, 16:52

    ООН призывает отказаться от доллара

    Новый доклад ООН содержит предложение отказаться от доллара как основной глобальной резервной валюты, так как он не может гарантировать стоимость, сообщает Reuters.

    "Доллар продемонстрировал, что он не является стабильным средством сохранения стоимости, что является необходимым элементом стабильной резервной валюты", говорится в докладе World Economic and Social Survey 2010, опубликованном во вторник.

    Авторы доклада отмечают, что за последние годы развивающиеся страны пострадали от падения стоимости доллара.

    "Отчасти из-за необходимости застраховаться от нестабильности товарных рынков и финансовых потоков многие развивающиеся страны аккумулировали значительные долларовые резервы", - говорится в докладе.

    Авторы доклада выступают за замену доллара специальными правами заимствования (СПЗ) Международного валютного фонда, международным резервным активом, который состоит из корзины валют.

    "Можно создать новую глобальную резервную систему, не основанную на долларе как единственной главной резервной валюте", - говорится в докладе ООН. Его авторы отмечают, что новая резервная система "не должна основываться на одной валюте или даже нескольких национальных валютах, а должна позволять эмиссию международной ликвидности (например, СПР) для создания более стабильной глобальной финансовой системы". "Такие эмиссии международной ликвидности могут также способствовать финансированию инвестиций в долгосрочное устойчивое развитие", - говорится в докладе.

    http://news.finance.ua/ru/~/1/0/all/2010/06/30/202065

  • Librarian

    20.05.2010, 11:03

    МЕЖБАНКОВСКИЙ КУРС ВАЛЮТ:
    (в графическом и табличном виде)

    http://biz.liga.net/finances/mb/euro

    http://finmonitor.com.ua/mb.php

    http://www.udinform.com/index.php?option=com_dealingquotation&task=forexukr&Itemid=59


    Курсы НАЛИЧНЫХ валют в графическом виде очень удобно смотреть здесь:

    http://www.ricardo.com.ua/currency/currency

  • Librarian

    14.05.2010, 10:08

    То, что происходит в данный момент с Евро, является прямым подтверждением наличия валютных спекуляций на глобальном уровне.
    Сначала путем создания паники курс Евро опустят, а потом как подымут! И сиюминутные дивиденды на блюдечке...
    Вспоминаю май 2007 года, когда доллар сначала опустили до 4,5, а потом подняли до 12 с копейками.
    Ждем очередную оборотку, теперь уже с Евро.

  • Librarian

    26.04.2010, 10:53

    25.04.2010 11:00
    Депозиты, кредиты, кризис… С чего началось и чем закончится…

    Чтобы спрогнозировать будущее банковской системы Украины, нужно проанализировать прошлое - докризисное время. Именно тогда закладывались предпосылки сегодняшней ситуации, которая напрягает не только банкиров, но и нас - заемщиков и кредиторов. По всей вероятности, бизнесу пора менять пропорции своего становления, иначе дешевых кредитов "не видать, как собственных ушей"…

    Как это было...

    В памяти частично стерлись события конца лета - начала осени 2008 года, поэтому попытаемся восстановить последние ясные предкризисные деньки. Так, по состоянию на сентябрь 2008 года, общая сумма выданных кредитов украинскими банками составляла 557,7 млрд. грн., из которых на долю физлиц приходилось 38% - 213,5 млрд. грн. Не сложно догадаться, что большая часть этих средств (62%) - валютные займы.

    В целом, общая сумма валютных кредитов физических лиц тогда составляла 27,3 млрд. долл. (по курсу 4,85 грн.). Всего же на начало осени 2008 года и юридические, и физические лица были должны коммерческим банкам 59,5 млрд. долл. Цифры впечатляют, особенно если вспомнить, что в начале 2002 года общая сумма займов составляла около 2 млрд. долл.

    В докризисное время физлица предпочитали брать взаймы валюту, а размещать - гривню. Юридические лица на депозитах тоже "складировали" больше гривни, чем валюты. Так, в сентябре 2008 года остатки средств на депозитных счетах в коммерческих банках составляли 318,7 млрд. грн., из них на долю гривневых вкладов приходилось 67%.

    Валютные депозиты были размещены в банках на сумму немногим более 21,5 млрд. долл. Разница между валютными депозитами и кредитами составляла почти 38 млрд. долл.

    Цифра вполне объяснимая. Как правило, объем выданных кредитов превышает сумму привлеченных депозитов. А источниками валюты для банков были: собственный капитал, при этом его часть была сформирована валютой, поступившей от нерезидентов; кредиты от нерезидентов; средства от продажи своих еврооблигаций. Когда же валюты не хватало, а желание кредитовать превалировало, банки покупали валюту за депозитную гривню, за гривневые остатки средств клиентов на расчетных счетах, за счет рефинансирования НБУ и пр.

    Особенно выгодно это было во времена укрепления гривни. Ситуация выглядела следующим образом: несмотря на то, что ставки по гривневым депозитам были выше, с учетом "твердеющей" гривни банк получал курсовой доход, которым мог компенсировать убытки от разницы ставок по валютным и гривневым депозитам. И банкиры, и эксперты, конечно, осознавали, что играют с огнем. Но головокружительные успехи роста кредитного портфеля заглушали здравый смысл - такая финансовая политика несет угрозу жизнеспособности банковской системы.

    Кризис меняет пропорции

    Именно в данной ситуации в Украину докатился глобальный кризис. Население, а особенно бизнес, начали массово изымать деньги из банков. При этом никто не спешил с погашением кредитов. Впрочем, также нужно вспомнить, что с началом кризиса резко "вспрыгнул" курс доллара (при этом, гривневые зарплаты практически у всех автоматически "просели", а у некоторых даже плавно перетекли в пособие по безработице), а банки начали массово пересматривать в сторону увеличения ставки по уже выданным кредитам.

    Между тем, как гласит статистика (согласно не столько реалиям, сколько математическому эффекту), в целом кредитный портфель банков вырос на 138 млрд. грн. На самом деле, общее количество гривневых кредитов за период сентябрь 2008 - март 2010 года выросло на 76,8 млрд. грн., но при этом валютный портфель сократился на 15,4 млрд. долл. Но это в целом... Общая же сумма гривневых кредитов физических лиц упала за время кризиса почти на 20 млрд. грн., а валютных - на 6,8 млрд. долл. Нужно отдать должное, в кризисные лихие дни физические лица, в отличие от юридических, оказались более добропорядочными заемщиками - через не могу, но кредиты погашали.

    Поменялись и предпочтения. За период кризиса из банковской системы было изъято гривневых депозитов на сумму 25 млрд. грн,, а валютных - практически на 1 млрд. долл. До кризиса разница между гривневыми депозитами и кредитами составляла около 55 млрд. грн., а сейчас - более 162 млрд. грн. Но, если обратить внимание, что разница между валютными кредитами и депозитами сейчас составляет всего 24,6 млрд. долл., то в среднем объем падения валютных кредитов играет в пользу гривневых, но уже по новому курсу.

    Именно поэтому рост гривневых кредитов столь велик. Произошла классическая замена одного актива другим, причем процесс не тормозит. Между тем, лучший вариант, когда активы с пассивами корреспондируются - меньше рисков. Неплохо, если бы бизнес строился в новых пропорциях. Банки держат высокие ставки по кредитам во многом для того, чтобы указанные диспропорции заложить в цене. А то, не ровен час, и опять все начнет меняться. А кто будет компенсировать убытки?..

    Александр Охрименко, кандидат экономических наук
    http://news.finance.ua/ru/toplist/~/2/2/194874

  • Librarian

    08.04.2010, 12:37

    Новый пузырь: под угрозой 40% американских банков

    Мир постепенно отходит от последствий кризиса, вызванного лопнувшим в США пузырем в сфере жилой недвижимости. Но там же теперь надувается следующий, пишет австрийская Die Presse. На этот раз миллиардными убытками грозит деловая недвижимость. Комиссия Конгресса США говорит о возможном невозврате почти половины кредитов на сумму в 700 млрд долларов. Последствия для экономики будут фатальны - 40% американских банков окажутся под угрозой банкротства.

    Когда рынок недвижимости рос, напоминает издание, рестораны, торговые центры, офисные здания и отели росли как грибы после дождя. Теперь, в 2010-2014 годах, предстоит выплата по кредитам, взятым в годы строительного бума, в общей сложности на сумму в 1,4 трлн долларов. В настоящее время под вопросом возврат половины из них, поскольку заемщики задолжали больше, чем стоит их недвижимость, говорится в докладе контрольной комиссии американского Конгресса.

    Основания для беспокойства имеются. Во-первых, с 2007 года стоимость деловой недвижимости упала примерно на 40%. Во-вторых, складывается напряженная ситуация с арендой - с одной стороны, многие здания пустуют, с другой, арендная плата за последнее время тоже сильно упала, для офисных помещений - на 40%. Уже в 2011 году на невозврате кредитов американские банки могут потерять от 200 до 300 млрд долларов, говорится далее в статье. Под угрозой 40% из 7560 банков США.

    Источник: Die Presse

Додати коментар

Тільки зареєстровані учасники мають можливість приймати участь в обговоренні статей та матеріалів.
Будь ласка зареєструйтесь або авторизуйтесь.